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智通财经APP获悉，中泰证券发布研究论述暗意，水泥行业在需求落潮后竞争加重，价钱快速下行，行业内多数企业或已难以隔绝盈利，板块及龙头企业PB估值水平亦处于历史低位。该行觉得刻下水泥板块仍是过问到了阶段性的周期底部，估值历史低位和龙头较高分成比例在刻下时点下提供了较强的安全边缘，计谋暖风及后续捏续性落地望推进板块及龙头估值+功绩的建造。

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中泰证券的主要不雅点如下：

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若何看待刻下水泥行业需求？2022年/2023H1寰球水泥产量21/9.5亿吨，分辨为2012/2011年以来最低水平；上半年水泥需求主要依托基建拉动(23H1铁路输送投资同比+21%)，地产新开工下行(23H1同比-24%)对房建需求形成负担。该行展望2023年水泥需求同比正负小个位数波动，呈弱复苏现象；在地产端计谋回暖+基建逆周期更正支捏作用下，后续需求下行压力或有巩固，将来几年需求或仍可保管在20亿吨傍边水平。

最佳的方案自然是全面免征证券交易印花税，如果说彻底取消有难度的话，可以考虑阶段性免征。或者只对盈利的交易征收，即投资者如果卖出股票的价格高于买入价格，那就正常缴纳印花税，如果卖出的价格低于或者等于买入价格，那就免征印花税，这也能让投资者避免在亏损的交易中还要缴纳印花税。

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若何看待刻下水泥行业供给？2022年寰球熟料产能19.5亿吨，全年水泥产能期骗率仅达到6成，产能豪阔仍是不容行业供需形态改善的中枢身分。上半年需求转弱后胀库压力倒逼企业停窑保价，7月末熟料产能期骗率59%，同比-6pct；23H1平均窑线运行率55%，同比-5pct，供需矛盾进一步加重。该行觉得将来供给出清需多个举措协同发力，包括置换收紧确保产能无新增(已落地)、阛阓竞争裁减企业盈利预期、大企业主导择机团结收购、能耗管控趋严+超低排放条目+双碳提升行业门槛等齐有望施展紧要作用。

水泥行业盈利仍是到最差的本事了么？价钱端来看，8月4日寰球水泥煤价差为2009年以来13%分位，6-7月多区域价钱跌至现款资本区域，展望后续价钱进一步下降空间有限，8月末过问旺季价钱展望有所建造。行业盈利来看，2022年行业吨盈利32元/吨，已退至2017年当年水平，23H1价钱压力下行业损失面展望扩大，且已显豁影响部分上市公司功绩(中报预报功绩下滑6家、损失4家)，行业盈利或仍是到达连年的底部，仅部分龙头企业依托本身资本管控上风+高产能期骗率在行业压力期保管极强盈利韧性。

刻下是水泥板块投资的好时点么？截止8月8日水泥(申万)及海螺水泥(600585)PB分辨为0.87X、0.77X，分辨处历史0.9%、2.7%分位，已充分反应阛阓此前对板块的悲不雅预期，低估值下具备强安全边缘，而计谋暖风下板块及龙头望开启估值+功绩建造。

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风险指示：阛阓需求波动风险、供给侧料理消弱风险、原燃料价钱大涨风险、研究论述使用的公开贵寓可能存在信息滞后或更新不足时的风险、数据恶果测算偏差风险足球比分及赔付。